De vez en cuando os acercaremos análisis de compañías de otras fuentes y que nos parecen interesantes, ya sea por el proceso, el resultado, el sector, o cualquier otro aspecto. Ello no quiere decir que compartamos o suscribamos el análisis en cuestión o sus conclusiones.

En este caso nos hacemos eco del análisis de NVR realizado por New Constructs.

Lo más destacable del mismo se resume a continuación:

NVR, Inc.

NVR es uno de los líderes americanos en construcción residencial, con sede en Reston, Virginia. Su área de actuación, 29 áreas metropolitanas en 14 estados, incluye, Maryland, Nueva York, Washington DC, Virginia, Florida, entre otros.

NVR vende y construye casas bajo tres marcas comerciales: Ryan Homes, NV Homes y Heartland Homes.

Además tiene otros segmentos de operación o subsidiarias como Building Products (componentes de estructura de construcción), NVR Mortgage (hipotecas en todos los mercados donde opera) y NVR Settlement Services.

ANÁLISIS DE NEW CONSTRUCTS

Mercado:

• El Mercado Residencial en EEUU está todavía por debajo de los niveles previos al estallido de la burbuja inmobiliaria
• Las ventas de casas se encuentran un 20% por debajo de la media de los últimos 30 años.
• El nivel de existencias de casas es el más bajo desde 1999.
• Las subidas de tipos de interés no está afectando al mercado como cabría esperar.
• Tanto las ventas de casas nuevas como las solicitudes de permisos de construcción y de hipotecas han continuado la tendencia alcista a pesar de tipos de interés más altos.

Eficiencia:

• El NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) se ha incrementado un 26% anualmente desde el 2011.
• El Margen de NOPAT ha mejorado desde un 5% hasta un 8% en el mismo período de tiempo.
• NVR ha generado en los últimos 5 años $821 millones en Flujos Libres de Caja.
• La evolución del ROIC (Return On Invested Capital) ha sido muy positiva, desde un 12% en 2011 hasta el 21% en 2016.
• Esto compara favorablemente con el 7% del sector.
• El P/EBV (Price/Economic Book Value) de la compañía es 0.9.

Análisis

• El precio de cotización ha subido un 170% en 5 años.
• Según New Constructs, el actual ratio P/EBV estima un descenso permanente de NOPAT de un 10%.
• La compañía tiene un programa fuerte de recompra de acciones, que supondría una rentabilidad del 5.7%.
• El porcentaje de posiciones cortas o vendedoras (Short Interest) es del 2%.
• New Constructs estima que si la compañía puede mantener el margen de NOPAT en el 7% y el crecimiento del NOPAT en el 8% para los próximos 5 años, la valoración de la compañía estaría en el entorno de $3406, lo que supondría una revalorización potencial de alrededor del 47% a precios de hoy.

El análisis completo lo tenéis disponible en el siguiente link:

The Market Undervalues This Firm’s Cash Flows

Datos Adicionales

Fuente: TradingView y GuruFocus

Siempre se aprende de los procesos de análisis de otros, pero Irrational Investors sólo proporciona la información y no necesariamente comparte el contenido.

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