Esta semana no podemos quejarnos (si no miramos las pantallas…). La calidad es tremenda y al final, incluso nos hemos encontrado con un regalito inesperado. Disfrútenlo.

 

• Beware of Market Timing Rules of Thumb (1959) (Insecurity Analysis). No todo lo que se repite en los mercados como creencias inmutables termina siendo cierto. Al menos no funciona siempre. Hay que analizar cada creencia y comprobar su funcionamiento. Este artículo menciona alguna de ellas.

• Beware of Binary Market Indicators (Validea´s Guru Investor Blog, @practicalquant). Dos artículos seguidos hablando prácticamente de lo mismo, pero fijándose en diferentes indicadores, para terminar desmitificándolos. El mercado corregirá en algún momento, pero no hay indicador que vaya a predecir cuándo.

• 88 Year Old Contrarian Advice (Novel Investor). Fred C. Kelly escribió en 1.930 un libro que se titulaba Why You Win or Lose: The Psychology of Speculation, sobre la importancia de los comportamientos en las inversiones, destacando que hay que hacer lo contrario que la multitud. Novel Investor no trae algunas de las lecciones que se pueden extraer del libro. Como ven, ser Contrarian no es nada novedoso, aunque algunos lo vendan de otra manera.

• Improving the Odds of Value (Factor Research, @FactorResearch). Value es una de las pocas anomalías de los mercados que es robusta y persistente. Pero no funciona siempre, y por ello es importante conocer cuándo las probabilidades están a favor y cuándo no. Lean el artículo y comprueben que esto es así.

• Three Ways to Think about this Correction (Market Misbehavior, @DKellerCMT). La corrección del mercado es un hecho, cómo la interpretamos depende de nosotros. Es una señal de que el ciclo puede estar cambiando o una oportunidad de compra. Busquen las herramientas y recursos que puedan aclararles la visión. Este artículo es sólo una perspectiva de la situación.

• When Will Chasing the Hot Stock No Longer Work? (The Macro Tourist, @kevinmuir). Estas últimas semanas han vuelto a surgir voces, no sólo subrayando el fin del ciclo alcista, sino también una rotación hacia las estrategias Value desde las de Momentum. Diríamos que es pronto todavía para confirmar estos extremos, ya veremos.

• Often wrong but never in doubt: Why you should be skeptical about market forecasts (Zen Investor). Un artículo más, pero revelador del valor, o del poco valor que tienen los expertos y sus predicciones. También habla del único benchmark que el autor considera válido, y de cómo mitigar el riesgo del mismo.

• Family Business. Premium Performance (Credit Suisse). ¿Por qué las empresas familiares se comportan mejor? Mayor crecimiento y rentabilidad, skin in the game, balances más conservadores, perspectiva de largo plazo, son las razones, entre otras, que esgrimen desde Credit Suisse.

• A Capacity to Suffer and Setting the Right Expectations (Scuttlebutt Investor). Una de las características más valoradas en términos cualitativos en la inversión en valor es la calidad del equipo gestor de las compañías. Y dentro de ésta última su capacidad de mirar a largo plazo y de ser capaz de sufrir en el corto. Ejemplos como Target, Netflix, Google son algunos de los que se mencionan para ilustrar el objeto del artículo.

• Lessons from Annie Duke (Author of “Thinking in Bets: Making Smarter Decisions When You Don’t Have All the Facts”). (25iq, @trengriffin). Annie Duke es psicóloga y ha estado jugando al poker profesional durante muchos años. Sus conclusiones y aprendizajes sobre cómo tomar decisiones en circunstancias donde reina la incertidumbre se han visto plasmados en el libro Thinking in Bests. Esta entrevista revela parte de lo que cuenta el libro y merece una lectura detenida.

• 10 Demons of Investing (Safal Niveshak, @safalniveshak). 10 pecados que se relacionan directamente con nuestros sesgos cognitivos. Los que nos separan de la racionalidad y que sabotean nuestras decisiones de inversión.

• Tips for Aspiring Portfolio Managers (Enterprising Investor, @CFAinstitute). Recuperamos este artículo del verano sobre temas esenciales de la gestión de inversiones. Y aunque el título podría indicar que es para principiantes o aspirantes, bien harían en leérselo algunos gestores y ponerlo en práctica.

• Research – The Profitability Factor (Alpha Architect, @larryswedroe). Beneficios brutos dividido por los activos de una compañía. Es el factor objeto de este artículo y que nos descubre que tiene similares capacidades que el valor contable/Precio. Que es robusto, o que las empresas con ratio positivo ofrecen mayores retornos a pesar de tener ratios de valoración mucho más altos, son algunas de las conclusiones.

• Confusión de Confusiones de  Joseph de la Vega (Gwern Branwen). Twitter tiene estas ventajas, que siempre hay alguien que aporta valor. En esta caso varios seguidos/seguidores nos han compartido este corto libro de 1.688 sobre el mercado en Amsterdam y que, como leerán, pareciese que es hoy por las semejanzas.

  «These early stock-market «operators» sold large blocks of shares and, in addition, sought to depress the price both by selling «short» and by spreading rumors that were unfavorable to the Dutch Company.– «

  Una joya. Disfrútenlo.

  «…I really must say that you are an ignorant person, friend Greybeard, if you know nothing of this enigmatic business which is at once the fairest and most deceitful in Europe, the noblest and the most infamous in the world, the finest and the most vulgar on earth. It is a quintessence of academic learning and a paragon of fraudulence; it is a touchstone for the intelligent and a tombstone for the auda cious, a treasury of usefulness and a source of disaster, and finally a counterpart of Sisyphus who never rests as also of Ixion who is chained to a wheel that turns perpetually.– «

  Y su versión original:

  «Accionista: Bien digo yo que no sabeis nada, (o Barbon amigo) pues no teneis conocimiento de un negocio enigmatico que es el mas real y el mas falso que tiene la Europa, el mas noble y el mas infame que conoce el mundo, el mas fino y el mas grossero que exercita el orbe: mapa de sciencias y epítome de enredos, piedra de toque de los atentos y piedra de tumulo de los atrevidos, thesoro de utilidades y incentivo de despeños y finalmente un retrato de Sisifo que jamas descança y un simbolo de Yxion que siempre anda en una rueda viva.»

 

 

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