Seguimos con nuestra serie semanal de conocimiento y cura de humildad:

• Stock Analysis and the Illusion of Control (Safal Niveshak, @safalniveshak). Cuanto más trabajo dedicamos a analizar una inversión, más creemos que lo sabemos todo de ella y que por tanto menos riesgos asumimos. Esto conduce al exceso de confianza, a la ilusión de control. Nada más lejos de la realidad. El exceso de información no reduce la asimetría de la misma en las inversiones. Cuanta más información, más cómodos nos encontramos, pero el acierto en las inversiones no es ni de cerca proporcional.

• Lessons and Ideas from Benjamin Graham (Jason Zweig, @jasonzweigwsj). Jason Zweigh hizo una revisión anotada del libro de Graham, The Intelligent Investor, y en este artículo recoge todo lo que aprendió leyendo sus libros y que nos dan una idea del célebre autor que va más allá de lo que dejó reflejado en sus libros.

• Understanding the Yield Curve: A Prescient Economic Predictor (Financial Samurai, @financialsamura). La curva de tipos de interés está prácticamente plana (si la Fed vuelve a subir lo estará de hecho), y eso tiene implicaciones macro y micro que afectarán al estado de la economía, y por tanto a las inversiones que tenemos o hagamos. Artículo sencillo pero instructivo.

• ETFs, Smart Beta & Market Exposure (Factor Research, @FactorResearch). Si lo que usted utiliza como estrategia de inversión es la de Factores (cualquiera de ellos), los famosos Smart Beta ETFs puede que no sean el instrumento adecuado. En el artículo se analiza la exposición de estos ETFs a los diferentes factores (value, momentum, etc.) y la conclusión no es nada satisfactoria…

• Why and How to Implement a Net-Net Investment Strategy World-Wide (Quant Investing, @Tim_du_Toit). La famosa estrategia de Graham del Net-Net, o comprar acciones cuyo precio está por debajo de su valor de liquidación (a grandes rasgos) funcionaba cuando lo escribió. Este artículo analiza si sigue funcionado, cómo, qué papers han abordado el tema, y cómo encontrar esos «tesoros».

• Lessons from Jim O´Shaughnessy (25iq, @trengriffin). Jim O. es el fundador de O’Shaughnessy Asset Management (OSAM), y autor de libros tan conocidos como What Works in Wall Street, Invest like the Best o Predicting the Markets of Tomorrow . Además uno de los primeros en poner sobre la mesa la investigación cuantitativa. Acaba de pasarle el testigo en OSAM a su hijo Patrick en el día a día, pero cualquier cosa que diga merece al menos ser escuchada. No se pierdan la entrevista.

• Podcast – The Amazon Factor in Travel (The Skift Podcast). Vivimos en un mundo donde cada sector puede ser víctima de la archimencionada Disrupción. Amazon es uno de sus actores principales, y en esta entrevista se analizan sus posibilidades y movimientos en el sector de viajes. Interesante.

• Thin Rally? Thin Argument (Think Big Blog). Una forma de analizar si el mercado está conducido únicamente por el comportamiento de las empresas tecnológicas (FAANG sobre todo) es ver los comportamientos de los índices de capitalización versus los de igual peso. Este corto artículo hace precisamente eso, y analiza también el comportamiento de los sectores.

• There is More to Behavioral Economics Than Biases and Fallacies (Behavioral Scientist, @behscientist). Un muy buen artículo sobre Behavioral Economics, donde se analizan los sesgos cognitivos desde un punto de vista más escéptico. Como los resultados de un comportamiento, de una tendencia, más que como comportamientos en sí mismos. Además profundiza en la veracidad o verosimilitud de algunos estudios que los describen.

• Visualizing Major Tech Acquisitions (1991-2018) (Visual Capitalist, @VisualCap). Como casi todas las infografías de Visual Capitalist, autoexplicativas y muy ilustrativas. En éstas se puede observar la necesidad de las grandes tecnológicas de crecer vía adquisiciones, como forma de adquirir capacidades y mantenerse en primera línea de fuego.

• Does ESG Matter for Asset Allocation? (Fidante Partners). Con la «moda» de la inversión responsable, los inversores no acaban de definir cómo integrar esta variable dentro de sus procesos de inversión. En este documento se ofrece una metodología para integrar ESG dentro de un proceso de inversión Top-Down.

• Equal Weighting and Other Forms of Size Tilting (State Street Global Advisors). Análisis del Factor Tamaño, si realmente funciona, cómo construir una cartera que se beneficie del mismo y cómo esta cartera puede traer además ventajas adicionales.

• New Decision-Making Perspectives: 13 Ways to Break the Frame (Enterprising Investor, @CFAinstitute). Dependiendo de cómo se nos presenten los «hechos», las circunstancias, nuestras decisiones varían. Es lo que se conoce como «Framing bias», y es aplicable también al mundo de las inversiones. El artículo cita a 13 expertos que pueden aportar luz sobre cómo eludir este sesgo cognitivo.

• Investors Who Paid Attention to GE´s Accounting Saw Trouble Coming (MarketWatch). Repaso a cómo la falta de transparencia y prácticas contables dudosas funcionan como señales de que el management de una compañía puede no estar transmitiendo la realidad de la misma (o quizás ocultándola…). Lo que ha ocurrido con GE puede servir de ejemplo a tener en cuenta.

• Exploring Why P/E 10 Works Better in Some Markets Than Others (Fortune Financial, @lhamtil ). Lawrence Hamtil analiza la capacidad predictiva del P/E 10 (sin ajustar por la inflación y en moneda local) en varios mercados. La conclusión es que depende de qué mercados. Y aunque la conclusión no es definitiva, ni mucho menos, ello parece ser debido a si la composición de sus índices es fundamentalmente doméstica o internacional en términos de negocios de las acciones que los componen.

• Considerations in Momentum Investing (Validea´s Guru Investor Blog, @jjcarbonneau). El factor Momentum es posiblemente el más robusto y consistente de todos. Eso es al menos en teoría. El artículo revisa los motivos por los cuales la teoría y la práctica en este caso difieren tanto, por qué es tan difícil llevar esta estrategia a cabo.

• Facebook loses $120 billion in market cap after awful Q2 earnings (Techcrunch). La caída de Facebook en su cotización puede considerarse histórica en términos absolutos. El artículo explica las razones. ¿Estamos ante la famosa reversión a la media y el muro de unas expectativas demasiado elevadas?

• What Do Ratios Tell You? (The Irrelevant Investor, @michaelbatnick). Los múltiplos simplemente nos dan una información limitada, y en algunos casos bastante equivocada. Es por ello que aunque muy útiles, sean sólo parte del proceso de inversión y no nos quedemos simplemente en ellos.

• Factor Investing Insights You Won´t Hear from Fama and French (Alpha Architect, @alphaarchitect). Entrevista de Alpha Architect a Lu Zhang sobre las conclusiones de sus últimos dos papers sobre Inversión en Factores: «Which Factors» y «q⁵«. Una de las conclusiones que podemos extraer es que los factores deben venir ligados o explicados por razones económicas para tener una validez de inversión.

• The Top 5 Stocks are Big. And They´re Outperforming. This is Normal (The Fat Pitch). Mucho se habla (y hay algún otro artículo en este post sobre ello) de si el mercado está distorsionado por las famosas FAANG y su «excesivo» peso en los índices. La realidad, como demuestra el artículo, es que no hay nada tan diferente con lo que ha pasado históricamente. Eso sí, los protagonistas son otros.

 

 

A continuación os dejamos nuestros Tweets más leídos:

• Los grandes errores traen siempre grandes enseñanzas.

  Jack Laporte´s Biggest Investment Mistake

• Ayer Facebook se desplomó un 19% y el mercado se inmutó poco o nada.

  De esto hablamos hace un tiempo en @i_investors

  ¿Se Hunde el Mercado si se Hunden Apple, Google y Compañía?

  

 

 

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